Po rokoch dominancie amerických technologických spoločností začínajú investori opäť venovať väčšiu pozornosť Európe. Európske firmy prekvapujú lepšími výsledkami, ekonomické dáta z Nemecka sa zlepšujú a do európskych akciových fondov opäť smeruje kapitál. Otázkou je, či ide iba o krátkodobý návrat investorov alebo začiatok obdobia, v ktorom by európske akcie mohli zmenšiť náskok Wall Street.
Čo sa dozviete v tomto článku?
Európske firmy prekonávajú očakávania
Jedným z najsilnejších argumentov pre európske akcie sú aktuálne firemné výsledky. Podľa údajov Reuters sa očakávaný rast ziskov spoločností v indexe STOXX 600 zvýšil na 24,1 %.
Odhady ziskov sa pritom zlepšovali už deviaty týždeň za sebou. Približne 59,9 % zo 282 spoločností, ktoré už výsledky zverejnili, prekonalo očakávania analytikov. Rast zároveň nie je postavený iba na energetike. Bez energetického sektora sa očakáva rast ziskov približne o 13,1 %.
Nemecká ekonomika prekvapila
Pozitívnym signálom sú aj aktuálne dáta z Nemecka. Nemecké HDP v druhom kvartáli vzrástlo o 0,3 %, viac než pôvodné odhady, pričom ekonomike pomohol silnejší export.
Aj augustový index podnikateľskej nálady Ifo prekonal očakávania a pridal ďalší signál, že najväčšia európska ekonomika sa môže postupne zotavovať.
Pre európske akcie je Nemecko dôležité najmä kvôli veľkému zastúpeniu:
- priemyslu,
- automobiliek,
- chemických spoločností,
- výrobcov strojov,
- exportérov.
Peniaze sa vracajú do európskych fondov
Zmenu sentimentu vidno aj na kapitálových tokoch. Za týždeň do 19. augusta smerovalo podľa Reuters do európskych akciových fondov približne 4,7 miliardy USD.
Americké fondy síce zostali s prílevom 11,7 miliardy USD dominantné, ale Európa opäť dokázala prilákať významný nový kapitál. To je zaujímavé najmä po dlhom období, keď investori preferovali americké technologické spoločnosti.
STOXX 600 pokračuje v raste
Paneurópsky index STOXX 600 dnes vzrástol približne o 0,3 % na 656,57 bodu. Podporili ho najmä obranné spoločnosti a miernejšie než očakávané obavy z ďalšej eskalácie sankcií voči Iránu. Technologické akcie mierne rástli, zatiaľ čo luxusný a automobilový sektor zostali pod tlakom.
Európsky trh teda nie je homogénny. Jednotlivé odvetvia môžu mať veľmi odlišný vývoj.
Prečo môžu byť európske akcie zaujímavé?
Nižšie valuácie
Americké akcie sa dlhodobo obchodujú za vyššie násobky ziskov než väčšina európskych trhov.
Najväčšiu časť rozdielu vysvetľujú technologické spoločnosti ako Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon a Meta.
Európa má naopak väčšie zastúpenie:
- bánk,
- priemyslu,
- zdravotníctva,
- luxusného tovaru,
- energetiky,
- automobiliek.
Nižšie ocenenie automaticky neznamená lepšiu investíciu. Poskytuje však väčší priestor na rast, ak sa výsledky spoločností zlepšia.
Diverzifikácia mimo USA
S&P 500 je v súčasnosti silne koncentrovaný v niekoľkých najväčších technologických firmách. Investor, ktorý vlastní iba S&P 500 alebo Nasdaq, je preto výrazne závislý od amerického technologického sektora. Európske akcie môžu portfólio doplniť o odvetvia, ktoré sú v amerických indexoch zastúpené menej.
Obranný priemysel
Veľkým európskym investičným trendom zostáva rast obranných rozpočtov. Vyššie výdavky krajín NATO vytvorili silný dopyt po produkcii spoločností z obranného a leteckého sektora. Tento trend môže pokračovať niekoľko rokov, keďže európske štáty navyšujú kapacity a zásoby.
Banky
Vyššie úrokové sadzby môžu byť pozitívne pre úrokové marže bánk, hoci zároveň zvyšujú riziko nesplácaných úverov. Európsky finančný sektor preto môže byť jedným z beneficientov prostredia vyšších sadzieb.
Najväčší problém: energia
Európa však stále čelí významnému riziku v podobe cien energií. Geopolitické napätie zvýšilo ceny ropy a európske zásoby plynu zostávajú pred zimou dôležitou témou.
Vyššie ceny energií môžu:
- zvýšiť infláciu,
- znížiť zisky výrobných spoločností,
- obmedziť spotrebu domácností,
- prinútiť ECB držať vyššie sadzby.
Práve úrokové sadzby môžu byť jedným z hlavných rizík pre európske akcie. Trhy začali počítať s tým, že ECB môže byť v ďalších mesiacoch jastrabejšia, než investori ešte nedávno očakávali.
Európa nemá vlastnú Nvidiu
Jednou zo slabín európskeho akciového trhu zostáva technologický sektor.
Európa má významné spoločnosti ako:
- ASML,
- SAP,
- Infineon,
- STMicroelectronics.
Nemá však porovnateľnú skupinu globálnych technologických gigantov ako USA. To bol jeden z hlavných dôvodov, prečo americké indexy v poslednom desaťročí výrazne prekonali Európu.
ASML je výnimkou
Holandská spoločnosť ASML patrí medzi najstrategickejšie technologické firmy sveta. Je prakticky nenahraditeľným dodávateľom najpokročilejších litografických strojov potrebných na výrobu špičkových čipov.
Pre investora je ASML príkladom európskej spoločnosti, ktorá môže priamo profitovať z globálneho AI a polovodičového boomu.
Ako investovať do európskych akcií?
Investor má dve základné možnosti.
Jednotlivé spoločnosti
Medzi veľké európske firmy patria napríklad:
- ASML,
- SAP,
- Novo Nordisk,
- Siemens,
- Allianz,
- LVMH,
- Airbus,
- Rheinmetall,
- Schneider Electric,
- Deutsche Telekom.
Jednotlivé európske akcie môžete vyhľadávať napríklad prostredníctvom Interactive Brokers, ktorý poskytuje prístup na množstvo európskych búrz.
Pozrieť európske akcie cez IBKR
Investovanie do finančných produktov zahŕňa riskovanie. Hodnota vašich investícií sa môže zvýšiť alebo znížiť a straty môžu presiahnuť hodnotu vašej pôvodnej investície.
Kompletné poplatky a skúsenosti nájdete v našej Interactive Brokers recenzii.
Európske ETF
Jednoduchšou možnosťou môže byť ETF sledujúci široký európsky index. Investor tým nemusí hádať, ktorá konkrétna firma bude víťazom.
Viac o ETF nájdete v článku čo je ETF a ako funguje. Brokerov na nákup ETF porovnávame aj v našom porovnaní brokerov.
Európa verzus S&P 500
Otázka nemusí byť:
Európa alebo Amerika?
Pre väčšinu dlhodobých investorov môže dávať väčší zmysel kombinácia oboch regiónov. S&P 500 poskytuje vysoké zastúpenie technologických lídrov.
Európa naopak ponúka väčšiu expozíciu voči:
- priemyslu,
- bankám,
- luxusnému tovaru,
- zdravotníctvu,
- obrane.
Rozdelenie investície medzi viaceré regióny znižuje závislosť portfólia od vývoja jednej ekonomiky.
Záver
Európske akcie po rokoch v tieni Wall Street opäť priťahujú pozornosť. Zisky spoločností rastú rýchlejšie, než sa čakalo, nemecká ekonomika ukazuje známky stabilizácie a do európskych fondov opäť priteká kapitál.
To však automaticky neznamená začiatok dlhodobého prekonávania amerických akcií. Európa stále čelí slabšiemu technologickému sektoru, drahším energiám, geopolitickým rizikám a možnosti vyšších úrokových sadzieb. Pre investorov môže byť preto najzaujímavejšou myšlienkou nie úplný odchod zo S&P 500, ale väčšia geografická diverzifikácia portfólia.